华泽镍钴2.4亿浮盈当年不确认
西南证券43亿元定增提速
马年伊始，西南证券（）迎来了“开门红”。2014年2月13日晚间，西南证券公布了1月财务信息快报，公司录得1.06亿元净利润，同比增长27.71%。显而易见的是，西南证券1月的净利润并未将直投子公司——西证股权投资公司（下称西证投资）参股华泽镍钴（）带来的2.4亿元账面浮盈全部确认进去，这使西南证券的投资者充满了一个大大的问号——“华泽镍钴的收益何时确认，对2014年业绩影响几何？”“直投在华泽镍钴上的账面浮盈不会在2014年确认。”2014年2月20日，一位西南证券的财务人士明确表示。直投斩获2.4亿元浮盈1月10日，暂停上市的*ST聚友变身为华泽镍钴恢复上市，当日股价大涨73.13%。对西证股权投资公司而言，这意味着收获季节的到来。2010年11月，西证投资斥资1.104亿元参股华泽镍钴，按其持有2339.82万股华泽镍钴，折合成本仅为4.72元/股，以1月20日华泽镍钴11.20元收盘价计算，账面浮盈达到了1.52亿元，以2月20日14.98元收盘价计算，浮盈更高达2.4亿元。鉴于西南证券2013年净利为5.2亿元左右，上述2.4亿元的账面浮盈已接近其2013年盈利的五成，因而其何时确认的问题牵动资本市场敏感的神经。公开资料显示，在华泽镍钴上市前，西南证券对其采用“长期股权投资的成本法”计量。“由于上市后可以用公允价值计量，我猜测计量方式将由长期股权投资变为可供出售金额资产。”东方证券研究员王鸣飞。王鸣飞在《西南证券2014年投资收益预计增厚6000万元》一文中指出，根据相关会计准则，按华泽镍钴前收盘价7.37
元为参考依据，公司在2014年将逐季确认约6000万元的投资收益，而待明年西证投资持有的华泽钴镍限售股上市后，将再确认彼时股价与7.37元之间差价部分的投资收益。但一位重庆资本界人士却持不同观点，即长期股权投资变更为可供出售金融资产的重分类日，如果由于减持股权使核算方式变更为金融资产的话，差额应计入投资收益。而如果仅因为投资标的上市改变了核算方式的话，差额应该是调整资本公积，不确认损益，只有在后续股权处置时才由资本公积转入损益。“简单而言，西证投资这一单直投收益进入了资本公积这个利润蓄水池，不会影响2014年净利。”上述重庆资本界人士说道，而这一说法基本得到了西南证券财务人士的认可。43亿定增提速在直投斩获丰厚收益的同时，西南证券的投行也取得了不错的业绩——2014年1月29日，其保荐的光环新（）和博腾股份（）携手登陆创业板，在未计算老股转让承销费的情况下，已合计获得了4300余万元的保荐承销费用。Wind资讯显示，本轮IPO开闸后至今，西南证券的IPO保荐数量仅落后于中信建投、招商证券（）、民生证券、华泰证券（）、广发证券（）、国信证券6家券商。“在投行这一块，西南证券的并购重组可以排全国前三甲，但IPO保荐实力相对较弱，比如2012年IPO就曾经颗粒无收，但从目前项目储备来看，IPO保荐能力正在迎头赶上。”一位西南证券内部人士说。此外，在2014年1月24日的新三板亮相日，西南证券的投行推荐万通新材（400536）、湘财证券（430399）、星通联华（430614）、冀兴节能（430541）挂牌。其中，万通新材是由西南证券控股的重庆OTC孵化出来的企业。事实上，在直投与投行齐头并进的同时，西南证券上市后的第二轮定向增发正悄然提速。2013年12月9日，证监会下发批文，核准西南证券定向发行5亿股。按除权后8.62元/股的增发价计算，西南证券有望募集到43.1亿元现金，而4家认购定增股的投资者均为清一色的重庆国资企业——重庆市城市建设投资集团、重庆市江北嘴中央商务区投资集团、重庆高速公路集团和重庆市水务资产经营公司。上述重庆资本界人士表示，西南证券从2013年下半年开始陆续发行短融来提高自身经营杠杆，但2013年第五期短融以及2014年第一期、第二期短融利率较前期都有所上升，均超过了6%。在这样的情况下，西南证券尽快完成定向增发有利于降低财务费用。21世纪经济报道注意到，重庆资本市场普遍预期西南证券的定增将在近期完成，而证监会的批文有效期截止日为2014年5月9日。Wind资讯显示，一旦募集资金成功，西南证券的净资本将达到106亿元，跻身全国券商的前十位行列。（巫燕玲）